上周我们给大家分享了青岛啤酒集团有限公司（财报分析篇），相信大家也有一定的收获。下面是上两期文章的链接，大家可以稍微回顾一下。

1、青岛啤酒集团有限公司（企业分析篇）

2、青岛啤酒集团有限公司（财报分析篇）

那么这周呢，我们将从企业估值和风险两部分分析青岛啤酒。

1、现金流量表分析

（1）经营活动现金流（现金流量净额）

从经营活动现金流量净额分析，青岛啤酒-年经营活动产生的现金流量净额整体是呈增长趋势的，年出现小幅度的回退，18年、19年、20年继续增长。

说明青岛啤酒自己造血能力强大，公司持续发展的内部动力强劲。

（2）投资活动现金流

从购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金看，-年都是负值，说明没有投资，说明公司没有扩张，成长能力弱。

公司目前没有扩张的意思，短期内不需要通过融资来维持经营。

（3）筹资活动现金流量

通过5年的分红，可以看出青岛啤酒的分红比例都在30%以上，公司还是很慷慨的。

分红比例在一个比较适中的范围，未来这种分红很可能继续持续下去。

（4）企业发展类型

可以看出16-20年青岛啤酒的类型都是正负负型，这是优秀的公司类型。

2、估值

通过行业所处阶段、行业市场规模、行业竞争格局、企业护城河、企业文化、企业团队6个方面去分析，我们发现青岛啤酒除了文化方面稍不到位以外，其他方面都比较好。进一步财务分析发现企业虽然进入低增速期，但现金流充足，利润质量好。分红比较慷慨，比率适中，净利润在未来5年持续增长没有问题。

净利润增长率：

按-计算，从19.90亿6年增长到22.01亿，前3年出现大幅下滑，最终年增长1.%；按-计算，从10.43亿4年增长到22.01亿，年增长20.%。以此保守估计青岛啤酒自之后三年增长率不会低于10%。

青岛啤酒具备3种护城河且资产负债率小于40%，因此给出25倍市盈率。市值=市盈率*净利润

预测市值

年市值=25x(22.01x1.1)=.28亿年市值=25x(22.01x1.1x1.1)=.80亿年市值=25x(22.01x1.1x1.1x1.1)=.38亿总股本：13.64亿

合理价格

股价=.28/13.64=44.38股价=.80/13.64=48.81股价=.38/13.64=53.69

4、风险

a.原材料成本波动b.啤酒高端化竞争加剧c.宏观经济下行风险d.疫情蔓延超出预期e.食品安全风险f.销量不及预期

本研究仅做学习上市公司的财报分析使用，不作为任何投资依据。