（报告出品方/作者：招商证券，余俊）
一、政策推动国企数字化转型，运营商创新业务发展迅猛
1、政策积极推动国企数字化转型，运营商创新业务优势突出
中央及地方政府今年以来陆续发文，推动国有企业上云步伐加速。年3月25日，国资委正式印发《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》，就推动国有企业数字化转型做出全面部署，系统明确国有企业数字化转型的基础、方向、重点和举措，吹响国企数字化号角。国有企业是引领带动经济高质量发展的中坚力量，加快数字化转型将加速推进新技术创新、新产品培育、新模式扩散和新业态发展，逐步推动中小企业企业更广更深融入，逐步全社会数字化转型。
年8月27日，天津市国资委发布《关于加快推进国企上云工作完善国资云体系建设的实施方案》，要求加快进企业上云，助力国有企业数字化转型。今年4月份四川省政府国有资产监督管理委员会正式发布“国资云”，浙江省国资委也于3月份启动“国资国企数字化监管应用”项目建设。目前从国资云的落地形式来看，一类是独立建国资云技术设施平台，包括IaaS、PaaS和SaaS，实行自主运营和维护；另一类是国资国企在线监管平台，通过与云计算厂商合作为国有企业上云提供相应的服务。考虑到各地的国资云筹建与运营方缺乏相关技术积累，我们预计未来各地国企上云或更多采用第二种落地方式，随着未来国有企业上云速度加快，具有央企背书的运营商云计算业务有望得到快速发展。
2、创新业务发展迅猛，重新定义运营商未来十年
创新业务发展迅猛，收入占比持续提升，重新定义运营商未来十年的成长性。5G时代，运营商的云网端价值凸显，聚焦云+DICT，发挥“云网融合”独特优势。运营商在云计算、IDC、边缘计算等领域资源禀赋超群，近年来创新业务收入占比快速提升，成为支撑运营商行业发展的核心动能。长期来看，5GtoB应用将在各行各业陆续落地，运营商将发挥其在网络的独有优势，赋能全行业数字化转型。
上半年，三大运营商开拓5G新应用场景，5G+产业链发展实现快速增长。根据工信部数据，三家基础电信上半年共完成新兴业务收入亿元，同比增长27%，在电信业务收入中占比15.2%，拉动电信业务收入增长3.5个百分点。IPTV、IDC、大数据、云计算领域收入取得佳绩，其中云计算和大数据收入同比增速分别为96.7%和31.3%。
中国移动：持续推进5G+AICDE能力产品，全面推进“网+云+DICT”智能化服务，上半年实现DICT收入亿元，同比增长59.8%。其中移动云收入97亿元，同比增长.1%，公有云收入份额进入业界前十列，IDC收入亿元，同比增长27.0%。
中国电信：聚焦云+DICT，强化天翼云技术优势，形成覆盖IaaS、PaaS、SaaS全栈云服务功能。上半年产业数字化服务收入亿元，同比增长16.8%。天翼云收入达到亿元，同比增长.3%，其中PaaS和SaaS收入占比约为25%。
中国联通：汇聚“平台+网+X”生态资源，丰富5G创新应用。上半年产业互联网业务收入.3亿元，同比增长23.6%，占主营业务收入比例提升2.5个百分点至18.9%。联通云收入同比提升54.1%，达到人民币76.9亿元，受创新业务良好增长拉动，固网服务收入达到人民币亿元，同比增长7.9%。
年前三季度，中国移动实现DICT业务收入亿元；中国电信实现产业数字化业务收入.9亿元，同比增长16.80%；中国联通实现产业互联网业务收入.25亿元，同比增长25.30%。从收入占比来看，年首三季度，中国移动、中国电信和中国联通创新业务收入占比分别达到7.14%、22.50%和16.74%，收入占比呈现快速提升态势。
二、CFN算力网络腾“云”驾“物”，运营商5G+创新业务优势显著
算力网络是以算为中心，网为根基，网、云、数、智、安、边、端、链（ABCDNETS）等深度融合、提供一体化服务新型信息基础设施。算力网络的目标是实现“算力泛在、算网共生、智能编排、一体服务”，逐步推动算力成为与水电一样，可“一点接入、即取即用”的社会级服务，达成“网络无所不达、算力无所不在、智能无所不及”的愿景。
从单机推演至网络，起初的算力网络（ComputingForceNetwork）处在处理器级别，由计算机系统中的多处理组网构成，根据系统架构设计的不同分为SMP、NUMA、MPP等。随着以GoogleMapReduce为代表的分布式计算体系在21世纪初兴起，算力被提升至计算机级别，算力网络也因此被定义为数据中心。年之后，以亚马逊AWS为首的公有云厂家开始崛起，区域（Region）和可用区（AvailabilityZone，AZ）两个概念逐渐走上舞台。
技术升级使Region内部实现了多AZ高可用性的目标，Region在这一时期成为了新的算力计量单位，算力网络遂被称之为云（Cloud）。近年来终端设备的发展与多端上云的趋势让终端设备不仅仅只从网络中获得链接，还通过网络从云上借调算力。云端协同使算力网络呈现出一种云端全面融合的新态势，使包括云计算、数据中心（IDC）、边缘计算在内等产业联合参与新一代算力网络的建设与升级中。
以5G为代表的新基建，已成为全社会开展技术和应用创新的共性需求。运营商将构建以5G、算力网络、智慧中台建设为重点的“连接+算力+能力”新基建，积极推动实现网络无所不达、算力无处不在、智能无所不及。
在5G方面，持续打造高品质网络，不断丰富特色应用，推动5G成为新一代信息技术融合创新的重要载体；这里5G不仅是无线接入技术，更是“5G+AICDE”信息技术群的融合创新；
在算力网络方面，落实国家“东数西算”部署，整合网、云、数、智、边、端、链多层次算力资源，打造贯通数据感知、传输、存储、运算等各个环节的新型一体化服务，逐步推动算力成为与水电一样，可“一点接入、即取即用”的社会级服务；
在智慧中台方面，集中沉淀基础通信、人工智能、大数据、区块链、安全认证、精准定位等优质能力，提供统一封装、灵活调用的“能力即服务”，助力经济社会效率和效益的不断提升。
伴随着第四次工业革命的蓬勃兴起，人工智能、物联网、云计算、大数据、边缘计算等数字技术正在与5G技术相融合，不断加速万物互联的时代进程。信息网络从以数据传输为核心的网络体系，逐步演进为感知、传输、计算、交换融为一体的数字基础设施。根据GSMA和IDC预测，到年中国设备连接数将达到80亿，全年产生和复制的数据量接近49ZB，海量设备和数据将给信息通信行业带来新的发展空间。计算、网络、感知等核心技术加速融合创新，云计算拓展了高性能计算的发展方式，大数据强化了海量数据的分析处理，人工智能提升了感知识别的技术能力，边缘计算解决了本地业务的部署难题，物联网则能够实现人与物、物与物之间的信息交互和无缝对接。5G+AICDE的技术路线和发展模式推动了计算网络化、网络智能化、传感智能化的深入发展，极大地激发了先进计算、高速互联、高端存储、智能感知的技术创新活力和应用潜力，带动技术能力和效率的指数级增长。
1、云计算：国内云计算市场广阔，运营商具备多方面优势
全球云计算市场增速放缓，国内市场增速高于全球水平，占比有望逐步提升。年全球云计算市场规模为亿美元，增速达20.86%，年受经济大幅萎缩影响，增速放缓至13.1%，市场规模达到亿美元。Gartner预计未来几年市场平均增长率约为18%，到年市场规模有望超过亿美元。根据中国信通院数据，年我国云计算市场规模达2,亿元，同比增长56.6%，预计年将达到6,亿元。其中，公有云市场规模达亿元，同比增长26.1%。Q1，受到疫情影响，企业意识到线上化不是可选而是必选，泛互联网行业（如线上娱乐、线上办公等）上云需求显著增长，进而带动公有云市场的发展；但多数建设周期较长的线下云项目被迫推迟，进而抑制了云服务市场规模的增速。但年下半年，企业加速上云，线下云项目建设提速，有效推动了云市场规模的持续扩张。
在我国公有云市场中，IaaS市场占比达到70%，市场规模达到亿元，同比增长97.8%，阿里云（35.6%）、天翼云（13.3%）、腾讯云（10.5%）、华为云（9.7%）、移动云（7.2%）占据我国公有云IaaS市场份额前五。加速了行业数字化的普及，云与各行各业将继续深度耦合，驱动中国云服务市场的逆势增长。
中国IaaS公有云市场集中度持续上升，头部厂商强者恒强，CR４占比近70%。公有云前期需要大规模资金、技术、管理与服务投入，IaaS层具有规模效应明显、进入壁垒高、技术成熟、客户粘性大等特点，巨头优势突出，Top5厂商提早确立了可观的市场空间。
运营商在云计算业务领域具有①网络覆盖优势、②安全可信优势、③本地化服务优势、④云网融合一体化优势。与其他云服务商相比，运营商云具有网络和基础设施优势，此外安全性和可靠性亦表现突出。从客户资源考虑，有超过8成的政企客户选择电信传输服务，是政府、国企上云首选。
其他玩家通过专攻不同细分赛道和市场定位确立差异化竞争优势：AWS中国的优势在于技术实力与产品能力；金山云及百度智能云在AI与IoT方面的不断探索；浪潮云主要着手泛政务细分市场；京东智联云及微软云中国区凭借各自优势领域构建起的综合解决方案能力，是占有国内公有云市场中重要席位的核心原因。（报告来源：未来智库）
运营商资源投入向云计算领域倾斜，重点加大云基础设施建设投资。在国家“十四五”数字经济与新基建政策助推下，运营商重点布局“云大物智安”，持续发力创新业务领域。目前，三大运营商伴随公司资本投入结构优化，持续加大云产业链投入：
中国移动：致力于构建IaaS、PaaS、SaaS三层建立完整的体系，已落实网络云8大区布局、“N+31+X”移动云布局以及“3+3+X”数据中心布局在不断完善中。移动云是面向政企客户需求提供的公有云产品体系，包括弹性计算、存储、云网一体等IaaS产品，数据库、中间件等PaaS产品，以及海量优质SaaS应用，并针对政务、金融、教育、医疗、互联网等不同行业的客户提供定制化解决方案。
中国电信：在全国31个省进行了资源池布局，实现“2+4+31+X”的全面部署。利用智能调度资源、智能传送数据以及智能加载算法打造内蒙园区、贵州园区“2个中央节点”、京津翼、长三角、粤港澳、川陕渝“4个区域节点”的公有云、一省一池“31个省节点”的属地云、按需部署的“X边缘节点”，截至21年三季度，天翼云数据中心超过个，云资源池达个，边缘节点超3个。
中国联通：推进“云+智慧网络+智能应用”融合营销模式，聚焦重点行业应用类产品做深做透，是全国唯一支持多云商网络自动开通的运营商。中国联通以云网为基础，构建“6+N+1”业务体系，发布新沃云6.0，整合云、大、物、智、安、链六大能力，初步形成沃云PaaS。构建“云网一体、安全可信、专属定制、多云协同”差异化优势，实现沃云规模发展策略；围绕资源、网络、平台、产品及生态打造新沃云的自主核心能力，优化布局联通全网云资源池，确定联通沃云品牌。
2、IDC：电信运营商具备带宽资源、网络基础设施和资金优势，占据市场最大份额
IDC是一种承载实体，是互联网流量计算、存储及吞吐的一种特殊基础设施。传统IDC企业向下游客户提供主机托管等基础服务以及增值服务，并向客户收取机柜租金作为收入。IDC的基础服务包括主机托管（机位、机架、机柜、机房出租）、资源出租（云主机、云存储、云服务）和管理服务（系统配置、数据备份、故障排除服务等），在此基础上提供安全防护（防火墙防护、入侵检测等）和增值服务（负载均衡、智能DNS、流量监控等）。
数据流量消费持续提升，上云需求陆续启动，我国数据中心市场维持快速增长。相较海外发达国家而言，我国数据中心产业总体起步较晚，但增速较快。截至年，中国IDC市场规模达到.5亿元，同比增长27.2%。-年，中国IDC行业CAGR达到28.0%。随着5G应用探索落地，流量消费有望突破增长瓶颈。此外，企业上云率的提升也将拉动数据中心需求。
我国IDC市场主要由电信运营商主导，形成了基础电信运营商及众多第三方IDC厂商共同提供数据中心服务的市场格局。根据中国信通院数据，年我国IDC市场规模约为1,亿元，到“十四五”末有望超过4,亿元。电信运营商拥有网络资源优势，在我国IDC市场中占据最大份额。年，中国电信、中国联通、中国移动在我国IDC市场份额分别为23.0%、14.6%和9.8%，合计份额接近50%。截至年8月，中国在建规划机柜总数达到3,,个，其中在建机柜总数1,,个，规划机柜总数1,,个。第三方数据中心服务商的在建规划机柜总规模为1,,个，占中国在建规划机柜总规模的44.8%；其次是运营商，占比26.5%；互联网企业和其它跨界参与者占比分别为11.8%、16.9%。
电信运营商具备带宽资源、网络基础设施和资金优势，占据市场最大份额。运营商既是基础通信资源的供应商，也是IDC业务的参与者。电信运营商能利用覆盖面广的省级中心和业务节点实现全国覆盖，从而满足客户差异化的需求。并且IDC业务和网络连接业务存在天然的联动性，运营商可以采用云网融合方式服务客户。此外，经过多年的积累，运营商已经在IDC领域形成“安全、稳定”的品牌形象，对于在服务可靠性方面有较高要求的政企客户极具吸引力。
第三方IDC服务商能够接入不同运营商的网络，进行区域间的调配，提供更为专业、更加灵活IDC服务。近年来，随着云计算的发展，IT资源提供不局限于物理的数据中心，部分数据中心利用云计算技术升级成为云计算数据中心，提供更加标准化的、灵活的云计算服务，更好的网络和服务将是行业未来的
