预计公司2014-2016 年eps 为0.48 元、0.56 元和0.63 元,重申买入评级

投资要点:维持2014-16 年 eps0.78 元、0.90 元和1.05 元维持目标价19.5 元,维持"增持"评级

浙报传媒:业绩稳定增长,推进用户数据库及智慧服务产业

我们预计公司2014-2016年eps分别为0.80/1.13/1.44元,根据瑞银证券vcam贴现现金流模型得出每股目标价为43.15元(wacc假设8.8%)"中性"评级

借助产业优质资源,修炼内功强化竞争力

2014-09-09 类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司研究员:张涛,胡卉

投资要点:(1) 随着进军电影和电视综艺领域,公司的内容生产业务得到进一步增强作为中国市场份额最大的电视剧生产商,华策表示将投资人民币14亿元用于网络剧/电影/电视综艺节目的制作与版权购买我文化传媒公司前景们认为,公司具有通过其电视剧制作与发行能力来渗透到其它内容领域的潜力,并受益于中国电影和电视综艺市场的迅速增长

(2) 在战略投资者的帮助下,与新媒体平台紧密结盟非公开发行的两家投资者(鼎鹿中原和瓦力)分别与知名科技企业百度、小米的关系密切我们认为,华策可能会凭借这两家企业在线上视频和互联网电视/智能手机方面强大的渠道资源,经由版权销售/收入分成等方式使内容得到充分地货币化,同时探寻其它衍生的货币化模式

公司同时公告以3200 万元受让淘宝天下(《淘宝天下》、《卖家》、蜜儿网)51%股权,淘宝天下拥有10 年来植根于网络购物的经验和与5 亿淘宝消费者的深度接触,直接反映淘宝网正在发生的消费时尚、行业趋势等,丰富的卖家资源有助于公司北仑区文化馆开发相关产品及研究消费习惯,补充新闻、游戏之外的电商消费行为,充实用户数据库及人群画像

第三轮内部改革即将启动,传统业务增速有望保持公司已完成两次内部组织架构改革,第一轮改革建立了以业绩为导向的考核制度,第二轮将直属公司分离为文化消费、教育服务和物流三大板块第三轮改革将弱化基层行政职能,强化营销职能通过卖场复合经营、学校渠道精细化管理以及第三方物流拓展等转型措施,我们预计未来2-3 年传统业务增速有望保持在15%-20%左右

记者从国家对外文化贸易基地(上海)获悉,由该基地主办的2014中国(上海)自由贸易试验区文化授权交易会(简称"cclf")将于2014年11月13日至15日在位于自贸试验区内的上海富豪会展公寓酒店举行交易会期间将举办系列主题论坛和文化传媒公司现状专项培训,并邀请行业内有号召力的文化产业界知名的专家、研究者向广大参展商、专业观众呈献上一系列高层次、高质量的论坛和讲座活动

我们预计2014-2016 年eps 分别为0.78/0.99/1.24 元目标价19.80 元基于瑞银vcam工具通过现金流贴现推导,其中wacc 为8.8%,beta 为0.93

人民网:沪港通策略研讨会2014快评

权威媒体,有望受益于国有传媒改革

(3) 通过与new 合作进行全球扩张华策影视(股吧)表示将与new成立合资公司,在中国和韩国合作制作/发行电影和电视剧

中国互联网教育渗透率不到3%,与发达国家30%以上相比还有很大提升空间2010 年与华为合作开始发力互联网教育业务,发挥自身的内容版权和线下渠道优势,积极推广数字出版业务,未来有望打造o2o 闭环我们预计未来5 年数字出版收入复合增速有望高达77%,数字出版业务的收入和毛利润占比有望从2013 年的1.7%/2.0%提升至2018 年的12.8%/24.6%

风险提示:转型进度不达预期;教材教辅政策变化等

华谊兄弟:一体化布局成果逐步显现,拓展互联网娱乐业务

电影小年影响上半年业绩公司经历了电影小年,上半年上映电影较少,加之去年同期《西游降魔篇》收入较多,导致报告期电影业务收入大幅下降,进而影响了整体业绩,预计下半年会有所改善明年公司预计会有18部影片拍摄上映,整体实现50亿票房,收入、利润都会有大幅增长

中南传媒在出版领域具有独特的内容版权优势,特别是教材教辅,"湘版"教材已经从湖南开始走向全国;公司在湖南省拥有340 家新华书店,渠道资源丰富,在发行领域也具有独特的竞争优势我们预计,公司出版和发行业务的收入有望维持稳健增长

依托媒体公信力背书和长期扎根当地所形成的产品、渠道、人脉优势,公司将逐步从单一报业广告向本地生活服务商发展同时互娱板块受益经典游戏的多屏开发和,影视板块将开启全方位的"影游联动+衍生价值"商业模式

估值:目标价43.15元

上半年,人民网及其子公司人民澳客收购上海微屏软件科技35%的股权,微屏软件主要擅长棋牌类游戏的开发和运营同时,人民澳客认购联众国际1.16%的股权我们认为棋牌类游戏玩家与彩票购买者具有较大的重合,人民网在棋牌类游戏板块的布局有利于创造协同效应、为其互联网彩票业务带来新增流量

上半年钱报有礼官网正式上线,定位"小电商,美生活",目前钱报有礼电商营收增长迅速,积累了一定数量用户;同时公司全资的网络医院项目成功落地,浙江智慧网络医院管理有限公司设立,整合网络挂号等相关业务,以互联网思维开发健康服务产品;旗下老年报公司正致力于以社区服务为中心,提供多方位养老配套服务,从事老年服务产品的集中采购、网站的建设运营、呼叫中心服务和老年产业相关教育培训等业务

2014-09-02 类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:倪爽

据悉,长期以来,举办文化类展会需经过多重的审批核准制度国际企业参加文化艺术类展会必须办理一系列的入关审批报税手续,文化贸易企业的文化产品进入中国境内,需进行进口保税,缴纳关税,进口设备、物资等一般不享受免税政策而就目前来看,区外文化企业尚不能在自贸区内展示境外文化商品

互联网娱乐与粉丝经济是公司未来重要看点随着文化产业与互联网行业的快速发展,观众的文化娱乐要求正在升级,拓展营销渠道,开发粉丝经济已成了众多影视与网络公司的发展方向对此公司与腾讯合作,宣布双方共同打造o2o 娱乐社交平台"星影联盟"该平台依托移动互联网产品载体,打通娱乐产业和互联网的边界,激活一个巨大的"粉丝经济"市场,在这一平台,通过粉丝众筹、游戏定制、衍生品开发等内容,实现移动互联网时代的星粉互动方式的全方位升级,旨在打造中国最好的粉丝互动平台我们认为该业务符合文化产业升级方向,通过提高用户参与度、改善用户体验,开发粉丝经济,并利于影视产品制作、宣发,及艺人形象的提升因此,我们认为,这将成为公司未来的重要看点,其他传统影视公司推进较慢,大型的目前只有中影与百度合作;公司一方面拥有优秀的影视与明星资源,另外邀腾讯战略合作,较之其他网络平台用户更为精准,用户粘性也更高,利于后续业务的开发

维持"买入"评级维持3年eps0.78元、1.08元和1.36元的判断,建议伴随中国最具价值的动漫娱乐龙头共同成长,长期坚定持有

公司13年实现eps0.37元,根据14年中报实现eps为0.23元,预计2014年eps为0.43元,以9月1日收盘价10.94元计算,13年与14年pe分别为29.65倍和25.38倍文化传媒上市公司13年、14年市盈率中值分别为34.9倍和29.6倍,公司目前的估值水平略低于行业平均水平预计公司2014年、2015年和2016年eps为0.43、0.50和0.56,公司的出版和发行业务近两年内在江苏省内依然属于垄断业务,传统业务基本稳定;公司规划的"数字化、教育板块和衍生链发展"转型模式清晰,有望带领公司进入传统业务之外的新的发展阶段我们看好公司未来的发展前景,给予公司"未来六个月内,谨慎增持"评级,给予2014年业绩30倍pe,合理价位12.93元

上周周末,国家新闻出版广电总局刚刚发布《深化新闻出版体制改革实施方案》对此,长江证券(股吧)研报称,《方案》继续鼓励新旧媒体融合、出版企业兼并重组以及发展大规模跨地区、跨行业传媒集团,事实上是 8 月份中央深化改革小组文件精神的进一步延伸和强化毫无疑问,最为受益的是拥有规模、资本优势的国有文化传媒集团

投资要点:并表及投资收益推高利润增速 报业及娱乐双主业稳定增长浙报上半年实现营业收入12.68 亿元,同比增33.87%;营业利润3.77 亿元,同比增73.45%;利润总额3.87 亿元,同比增72.31%;归属于上市公司股东的净利润2.88 亿元,同比增长63.48%我们看到其中公司毛利增长43.03%,基本反映了并表带来的增厚情况;投资收益7965 万则推高营业利润增速至73.45%对应上半年eps 为0.24 元,符合我们预期

凤凰传媒:加速数字化转型,加大衍生链布局

华策影视:宣布非公开发行预案/对new 公司投资,维持买入评级

作为"两报一刊"中人民日报的直属网站,我们认为人民网将受益于国有传媒改革,成为政府在新媒体中的宣传门户上半年人民网日均页面浏览量较去年平均增长29%,日均访问者数较去年平均增长43%

交易会目标观众定位于专业观众商贸洽谈为主,最后一日对普通观众开放主要参观对象包括:中外授权产业或者相关行业内的投资者、决策者、市场推广代理、画廊、收藏馆主、授权顾问、品牌运营商、演出经纪公司、游戏开发公司、动漫产品及衍生品开发公司、出版商、获授权经营商、授权代理商、分销商、广告代理公司等目前已有50多家境内外文化艺术机构、公司和各国及城市主管部门对本届交易会表示了极高的参展热情

估值:首次覆盖给予"买入"评级,目标价19.80 元

中南传媒:传统业务竞争优势仍存,数字转型效果显现

投资要点:传统出版发行行业面临转型压力,并购整合与体制改革是看点互联网时代,传统出版和发行行业面临较大的压力,收入增速有所放缓目前我国出版发行行业集中度很低,同时基本以国有企业为主导,展望未来,我们预计政策有望推动行业进行并购整合、重点打造一批大型出版发行集团,同时体制改革也将引导民营资本逐步进入,混合所有制、股权激励有望推进

2014-09-29 类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:陈欣,刘强

催化剂:文化政策红利出台;外延布局落地等

此外,公司5 月上线了游戏直播平台战旗tv,致力于巩固浩方第一电竞平台的地位,打造国内最专业的高清游戏直播平台,探索除游戏及广告外的创新盈利模式上线后2 个月同时在线人数已跻身游戏直播平台前列

投资要点:公司数字化转型步伐加快,多年以来在江苏省教材教辅出版发行市场业务稳定,公司在出版发行的传统主营业务之外,加大数字化转型步伐公司目前从传统出版向数字化转型的重要举措主要为:云计算中心的建立、云印刷领域的大幅投入与推广、基础教育的数字化出版今年上半年数字传媒公司销售收入1.06 亿元,增长443.38%,利润3352.94 万元,增长1163.88%

2014-09-24 类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司研究员:周中,翁睛晶

公司上半年完成了数据库建设首期目标,将600 万传统报业用户,边锋3亿注册用户和2000 多万活跃用户的字段基本统一,并努力打通"三圈环流"的流量池,未来将不断加载服务及应用,使用户数据更清晰更有价值, 公司计划2015 年达到5000 万活跃用户

主要风险:市场竞争风险、技术风险和转型项目并购可能带来的风险

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平15日上午在京主持召开文艺工作座谈会并发表重要讲话习近平强调,文艺不能在市场经济大潮中迷失方向,不能在为什么人的问题上发生偏差,否则文艺就没有生命力低俗不是通俗,欲望不代表希望,单纯感官娱乐不等于精神快乐他还强调,文艺是时代前进的号角,最能代表一个时代的风貌,最能引领一个时代的风气实现"两个一百年"奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦,文艺的作用不可替代,文艺工作者大有可为

积极布局产业衍生链,在数字化转型和教育产业发展的过程中,公司以教育为核心,积极布局影视、游戏等产业衍生链公司旗下凤凰传奇影视全年投拍《藏地白皮书》等3 部电影、《姐妹兄弟》等4 部电视剧,今年上半年已发行电视剧《劫中劫》、《大陆小岛》,《花样跳水少年》即将发行游戏板块,公司控股子公司上海慕和网络科技有限公司今年6月投资并发起专项游戏产业创投基金,增强游戏产业投资能力,基金专注投资于中国的移动互联网行业,重点投资互动娱乐(股吧)领域,包括游戏产品研发、发行、运营及周边等

2014-09-04 类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:黄薇

8大文化传媒概念股有望爆发

投资要点:公司正处于龙头崛起的阶段,积极布局迎接互娱新时代

目标价对应的2014/15/16 年的pe 分别为25.3x/20.0x/16.0x

皖新传媒:政策与转型红利持续释放

盈利预测及估值:看好浙报长期战略"3+1 平台"和以新闻资讯为核心的综合文化服务定位

给予"未来六个月,谨慎增持"评级

投资要点:人民网h114归属股东利润较去年同期下降4%,主要源于公司所得税优惠政策到期上半年公司已再度获批3年税收减免,但由于财政部细则未出,公司预缴所得税4000多万(+2000%yoy),对净利润产生一定的负面冲击,未来部分税款将以返还的形式退回公司手中

2014-10-11 类别:公司研究机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:廖绪发,方竹静,刘智景

奥飞动漫:修炼内功拥抱互娱新时代

与众不同的认识:市场担心传统媒体的增长趋势向下,然而,我们认为:①新型主流媒体构建已上升为国家战略,文化政策红利(如股权激励、资金支持)有望陆续释放;②我们判断公司管理层转型决心坚定,不排除围绕三大产业开展外延扩张的可能

文艺吹响前进号角 文化传媒产业掀改革大潮

投资要点:上半年业绩基本持平公司中报显示上半年公司实现营业收入48,381.16万元,相比下降35.35%;归属于上市公司股东的净利润为41,738.48万元,同比增长3.55%同时公司召开业绩说明会,董事长王中军、互娱事业部ceo 胡明(前董秘)和董秘匡娜出席会议

潜在影响:我们维持买入评级和目标价格不变

摘牌淘宝天下51%股权

自贸区首个文化授权展下月开幕

一体化布局成果逐步显现公司垂直与横向的整合已逐步进入盈利周期,影院业务上半年首次盈利,目前已开设15家影院,预计全年将贡献1500万利润游戏公司目前一参(掌趣科技(股吧))一控(银汉科技),上半年银汉科技即完成了全年的业绩承诺,预计全年可达到3.6-3.8亿元实景娱乐业务公司选择以ip 入股与地产公司等合作,不以成重资产投入为发展方向;通过与公司电影、游戏项目结合,计划2、3年内能够实现业务爆发同时,综艺节目、新媒体渠道等公司也在持续布局

在传统媒体转型的预期下,不排除产业链扩张的可能①安徽新华发行集团目前拥有文化消费、教育服务、现代物流、综合贸易和文化地产五大板块(前三大板块在上市公司),目标是在十二五末力争实现销售收入、资产总额双超200 亿元②公司战略是打造全国最大的文化教育科技综合传媒集团,我们判断,公司管理层转型决心坚定,目前账面资金25 亿元,不排除产业链扩张、布局高成长性新业务的可能性

风险提示影视投资不确定性风险;新业务布局短期内无法产生利润的风险;"星影联盟"与腾讯的合作及分成模式不明确,影响公司利润;强强联手的内部协作风险等

维持"增持"投资评级公司一体化布局进展效果明显,影院、游戏、实景娱乐等均可与公司影视业务产生协同效应,同时拓展盈利点,逐步实现利润提升;联手腾讯开发互联网娱乐与粉丝经济,是公司未来重要看点给予公司2014-2016年0.65元、0.81元和1.06元的盈利预测,对应35倍、28倍和21倍pe,给予"增持"评级

国家对外文化贸易基地(上海)的任义彪总经理表示,大胆尝试在自贸区内举办文化贸易展会,将为蓬勃兴起的文化产业搭建一个崭新的国际文化交流的平台"我们创办文化授权展旨在充分发挥首个国家试验区内'先试先行'的政策优势,为国内外的文化创意产业提供进入市场的先机" 他说

2014-09-04 类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:高辉,冯潇,尹为醇

长江证券表示,在政策鼓励国企改革、文化传媒企业转型融合发展的双重利好背景下,转型的优质传统媒体、国有新媒体是未来数年重要的投资方向,重申对于中南传媒(股吧)、中文传媒(股吧)、皖新传媒(股吧)、浙报传媒(股吧)、人民网(股吧)的推荐

2014-10-13 类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司研究员:王京乐

多渠道变现能力不断增强,未来几年业绩有望持续高增长