根据上市公司的预告情况和行业景气度情况,我们认为:(1)整体而言,传媒行业上市公司三季度业绩将持续向好;(2)影视剧、互联网、广告等新媒体行业目前仍处于高速增长期,相关上市公司将交上一份漂亮的三季报;(3)虽然受到新媒体的巨大冲击,但传统媒体在政策的眷顾和固有消费群体的支持下,仍然能保持稳定的增长

昨日,上证综指在早盘探出2318.63点的新低之后,出现强劲反弹,并一路震荡走高,终盘大涨3.04%板块方面,传媒行业大涨5.63%独领风骚同时,该板块内的20只个股全部录得超过3%的涨幅,天舟文化、中视传媒还加入了当天出现的个股“涨停军团”

深化文化体制改革将进一步理顺管理体制,在制度层面解决一些束缚行业发展的问题,促使文化产业真正迈入大发展大繁荣的阶段文化传媒行业利润率从细分子行业来看,平面媒体和有线运营等传统媒体的并购重组很可能会加速,以适应整个行业的趋势性变化;影视、网络新媒体的发展将得到政策的进一步扶持,行业的快速发展势头将会持续强化上市公司三季报业绩预告方面,天威视讯预增,前三季度业绩同比增长80%至110%;奥飞动漫预增,2011年1至9月,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为10%至40%;华策影视预增,预计前三季度净利润同比增长40%至60%

三季报前瞻

从三季度走势来看,大盘深度调整,沪深300指数下跌15.2%,传媒板块下跌7.29%,跌幅仅高于食品饮料和餐饮旅游,显著跑赢大盘,呈现出良好的抗跌性

我们认为,传媒行业相对抗跌,是基于良好的业绩和对前期跌幅较大的修正首先,传媒行业受经济波动影响较小,行业内公司文化创意行业新闻业绩普遍不错,从中报数据来看,上半年传媒行业(申万)上市公司实现营业收入183.37亿元,同比增长8.07%;实现归属上市公司净利润24.82亿元,同比增长57.43%其次,今年上半年行业持续调整,相对大盘跌幅较大,有一定的反弹需求此外,近期国家层面的产业利好政策和体制改革政策呼之欲出,亦对股价产生了明显的提振作用

2009年中央政府出台了《文化产业振兴规划》,发展文化产业被提升到国家战略的高度“十二五”规划建议中更是首次提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业” 中共十七届六中全会将在10月15日至18日在京举行,此次会议将讨论审议有关深化文化体制改革的文件

深化文化体制改革

利好政策呼之欲出

投资机会与风险提示

(作者系东莞证券分析师)

从细分子行业来看,平面媒体公路行业文化建设和有线运营等传统媒体的并购重组很可能会加速,以适应整个行业的趋势性变化;影视、网络新媒体的发展将得到政策的进一步扶持,行业的快速发展势头将会持续强化因此,对于代表行业发展方向的新媒体,我们认为可以长期关注,对于传统媒体机会仍在整合和转型看好影视行业龙头股华谊兄弟和动漫龙头股奥飞动漫;关注歌华有线、电广传媒、天威视讯因整合而带来的阶段性机会;关注平媒龙头中南传媒向数字出版新媒体的转型不过,新媒体的估值水平较高,如高成长未能兑现,估值中枢存在较大的下行风险

长期来看,国家层面的利好政策无疑将对文化产业的发展产生很好的推动作用,短期市场情绪亦将受到一定的刺激,行业存在一定的交易性机会